Alors que l'or capte toute l'attention des investisseurs, l'argent reste dans l'ombre malgré des fondamentaux exceptionnels. Le ratio or/argent, à 82, suggère une sous-évaluation historique du métal blanc, tandis que la demande industrielle explose sous l'impulsion de la transition énergétique.
Un déficit structurel d'offre
Le marché de l'argent est en déficit pour la quatrième année consécutive en 2026. La production minière mondiale stagne autour de 26 000 tonnes par an, tandis que la demande totale dépasse 32 000 tonnes. Ce déséquilibre est comblé par les stocks existants, mais ceux-ci s'amenuisent rapidement. Les inventaires du COMEX et du London Bullion Market ont diminué de 35 % depuis 2022, créant les conditions d'un resserrement potentiellement explosif.
Contrairement à l'or, dont 90 % de la demande est liée à l'investissement et à la joaillerie, l'argent est un métal fondamentalement industriel. Plus de 55 % de la consommation annuelle provient de l'industrie, notamment l'électronique, les panneaux solaires photovoltaïques et les véhicules électriques. Chaque panneau solaire contient environ 20 grammes d'argent, et la capacité installée mondiale devrait doubler d'ici 2030.
Le catalyseur photovoltaïque
L'industrie solaire consomme désormais à elle seule plus de 6 000 tonnes d'argent par an, soit près de 20 % de la production minière mondiale. Les installations solaires record en Chine, en Inde et en Europe maintiennent une pression haussière constante sur la demande. Les tentatives de substitution par le cuivre dans les cellules photovoltaïques n'ont jusqu'ici pas abouti à des solutions viables à l'échelle industrielle, consolidant le rôle irremplaçable de l'argent dans la transition énergétique.
Les analystes de Bank of America estiment que le cours de l'argent pourrait atteindre 35 dollars l'once d'ici fin 2026, soit une hausse de 25 % par rapport aux niveaux actuels. Un retour du ratio or/argent vers sa moyenne historique de 65 impliquerait un cours cible encore plus ambitieux, au-delà de 36 dollars.
Comment investir dans l'argent
Pour profiter de ce potentiel, les investisseurs peuvent opter pour des ETF physiques comme l'iShares Silver Trust (SLV) ou le WisdomTree Physical Silver (PHAG). Les pièces d'investissement (Maple Leaf, Philharmonique, American Eagle) constituent une alternative pour les amateurs de métal physique, bien que les primes sur le spot restent élevées à 15-20 %. Les actions de producteurs d'argent comme First Majestic Silver ou Pan American Silver offrent un levier opérationnel attractif pour les investisseurs à plus forte conviction.